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【组图】乙二醇上市后的交易逻辑、交易机会都在这了

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原标题:乙二醇上市后的交易逻辑、交易机会都在这了

原标题:乙二醇上市后的交易逻辑、交易机会都在这了

本文来自规律常识,作者谢美荣,有关产业

一、上市的交易机会分析

新品上市的交易逻辑遵循下面思路

1. 交易所的角色和功能定位角度下的开盘价逻辑。

2. 新品没有期货前的现货表现以及和其它有期货的商品现货的表现对比;

3. 当下商品的趋势节点和氛围。

我们拿11月27号上市的纸浆为例,按上面3个层面进行分析当时的纸浆。

1. 交易所的角色和功能就是制定规则,然后保证交易按规则运行,即交易所天然是去“预期化”的,如交易所制定的开盘价格有预期特别是强的预期,那一定是错的,预期是市场的事。交易所仅仅是规则的制定者和裁判员,而不是运动员,如有强的预期,那交易所就是超级运动员了,交易所成为超级运动员的交易所或其交易品种,那就一定是会“坑杀”一切交易者的。

所以新品的开盘价交易所只能根据上市交易日前的一周或10天左右的现货价格制定该商品的开盘价格。然后交易所可以再根据开盘当天其它品种的开盘价格和前一天或几天的现货价格之间的升贴水进行一定的调整或不调整,交易所该做的就是这样。

所以,根据这个逻辑,上期货纸浆的开盘价定为5980元是非常对的,因为当时现货就是大概在6100-6200元。

2. 当时纸浆银星在6100-6200元,这个现货价是在没有期货的影响或“发现价格功能”引导下的现货价格,这个6200元再结合期货的“发现价格功能”,可以去评判这个6200元的现货价格“实”还是“不实”,如是“实”的,那交易所根据这个现货价格而制定的第一天的开盘价格5980元也就是“实”的,如市场认为这6200元的现货价格是“不实”的,那开盘价格5980也是“不实”的。

3. 螺纹盘面从10月底到11月26日,从4200跌到3600,跌幅达600元,14%,现货跌幅更大,现货差不多从4700跌到3800,跌幅近20%,即从螺纹的走势看,期现回归的路径是期限同跌,但现货跌幅大于盘面。基于这个认知,认为纸浆6200这个现货价格不但是“不实”,而且还要再加两个字,变成“非常不实”。

这就是纸浆开盘10%的幅度还能跌停的原因。这不是交易所错了,交易所没有错,而是交易所正确的决定放在不匹配的时点上所产生的结果。

纸浆的交易量这么大,持仓也还不错。让交易所和市场参与者感到意外。交易量和持仓是结果,背后的原因就是有大的矛盾。

其一是新品种;

其二新品种的上市开盘定价逻辑在那个时点上,具有大的矛盾。

苍蝇不盯无缝的蛋—把此阶段的纸浆比喻为蛋,那这个蛋就不是一般的蛋,而是霸王龙的蛋,缝也不是小缝,这个缝大到不但引来了苍蝇,还有鳄鱼和秃鹫—结果就是持仓量和交易量大,等这个蛋变小了,缝也小了,那些鳄鱼和秃鹫就会走的。

二、乙二醇的上市交易机会分析

分析完上面几个逻辑关系,现在回到乙二醇这个12月10号的上市上来。

1. 乙二醇虽然没有期货,但其有电子盘,华西村电子盘(村盘);

2. 乙二醇的一些旁系或上下游产品有期货或电子盘,如和期最密切的兄弟PTA;

3. 乙二醇这个商品的参与者集中在江浙,这个地区是中国商品领域里“赌性”最强的地区;且从事乙二醇这个商品的人,都熟悉或参与过其它产品的期货交易,如PTA。

所以,虽然乙二醇还没有上大期货,但期现货价格里可以说是已完全体现了期货的“发现价格功能”,所以当下乙二醇的现货价格是“非常实”的,大交所根据这个“非常实”的现货价格而制定的上市当日的开盘价,也是“非常实”的,且最近油价大跌也告一段落,进入围绕着50(纽约原油)左右的振荡阶段,所以乙二醇上市当日不具备安全的无风险交易机会。

三、到明年6月份前的乙二醇交易机会分析

1. 上市几日的可能走势机会;

当前乙二醇现货价约在6000元。交易所的开盘价现定为6000元。

有了11月27日纸浆作为“榜样”在前面牵引着空头发疯,也搞出个大跌或跌停,这个就是钱多说了算的逻辑,但这个逻辑在“非常实”的现货价格面前是错的。即正常乙二醇12月10日开盘,并没有安全的交易机会,只有大跌才会带来“安全”的做纠错反弹的机会,跌得越多,做多的安全性越高。所以最好今天OPEC达不成减产协议,引起今晚油价大跌,这个大跌的油价更会刺激下周一空头在乙二醇上的疯狂表现—爱斯基摩人的捕狼术。

12月10日一周的交易逻辑就是:

开盘不做;

小跌不买;

大跌大买。

2. 明年2月-4月的机会;

10月底到11月中下的系统性下跌,是由几个原因共振造成的:

A 年报时点;

B 宏观预期差;

C 中美贸易战造成的订单提早透支造成下游订单缺失;

D 在这个时点上原油又来作为空头的帮凶。

当下上面ABCD四个因素中,利空因素都已反应完毕,甚至有过分反应。如C项,中美贸易战暂时缓和,有了90天时间,这个90天时间又让一些订单又回来了,反而变成了利多。所以当下到春节后一段时间,总体上是振荡向上。

2月底3月初再跌。除非在那个时间上,全球政府或央行又一起耍流氓,有可能改变个个节奏。否则大概率就是那时跌然后跌到4月中下。

3. 2019年5月机会

围绕着1、5、9合约,黑色和化工品种跌到4月中下,而乙二醇和纸浆为连续交易合约,且第一个交易合约是1906合约。

从基本面看,明年乙二醇是供应结构的拐点时点,即按明年的国内新投产装置看,明年后乙二醇的进口依存度会大大降低。

2019年一季度开始,美国页岩油所产的乙二醇开始供应市场,2018年所产的PE又给全球PE市场带来很大的影响。在这个预期下,在黑色、其它化工品共振下,到4月中下的下跌幅度可能会很大。

但,非常关键的一点,乙二醇的兄弟PTA是集中度是非常高的,大哥二哥三哥加起来占比近30%产能,PTA的集中度就会是乙二醇的集中度,且PTA这些厂家对期现套路非常熟悉,所以PTA和乙二醇是“产业定价”的产品。

PTA集中度+乙二醇是液体品种+明年新产能量大+明年初商品下跌的共振,2019年3-4月的下跌和5月份的上涨,成为一个“V”形反转的经典—什么叫套路,什么叫虚实经,什么叫集中度,什么叫产业定价—PTA和乙二醇的产业定价能力,为中国实体提供了一个非常值得学习的模式,大家好好研究聚酯行业的股票吧。

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